可能左右市场的五件大事
复活节假期之后，本周看来相对平静地就过去了；但有几件事情值得关注，可能对金融市场产生较长期的影响：
瑞士：拍卖的10年期债券利率为负值。也就是说，投资者买入近2.50亿瑞郎瑞士债务并为此向瑞士政府支付报酬。一些人可能会说，这说明市场目前失心疯了；另一些人会说，这表明全球货币政策决策人士才是疯子。既然瑞士目前利率为-0.75%，殖利率如此低也不意外。欧洲短期利率已经跌入负值区域，并且如果欧洲央行的量化宽松计划没有推升物价，我们可能看到负殖利率曲线变得更陡。
超低殖利率的长期影响包括：政府过度支出导致负债无法持续，而像欧洲政府债券这样的“安全”资产的低回报，导致投资者进一步涌入高风险资产，可能为下一次危机播下种子。
不要指望美联储在这个夏季加息：周三公布的美联储会议记录显示出，即使已经放弃了有关未来加息的“耐心”措词，美联储还是采取了更为平衡的方法。所以，在看到令人失望的上个月非农就业报告之后，6月加息的前景不大可能实现。我们认为美联储可能早于G10其它央行，于今年加息，但市场还是存在一定的不确定情绪。这点反映到了外汇市场。美元指数仍然报在3月13日高点100.40下方，并且周三美联储会议记录公布后一开始反弹，然后在美债殖利率下跌的同时一直回吐涨幅。
美联储不加息的影响：美元反弹的前景可能不如我们年初预期地那么清晰。
原油：美国上周原油库存增至历史高点，并且沙特阿拉伯也增加了产出。如果读者在期待全球泛滥的石油供应很快减少从而提振油价，那么也许需要三思了。分析师暗示，如果美/欧解除对伊朗石油出口的限制，沙特阿拉伯可能为了保有市场份额、不输给敌意对手而增加产出。如果这样，就不要想着OPEC很快放慢产出步伐了。
低油价的影响：这可能令瑞士央行、欧洲央行这样的央行更难以战胜通缩，并且可能令其长时间维持宽松的货币政策，从而进一步扭曲市场(请看上文)。同样可能令油价在可预见的未来在狭窄的区间内波动，限制上涨空间。
希腊：希腊做出妥协，向IMF支付4.5亿欧元，险险避过了违约，但今天应该是希腊资金耗尽的日子。欧洲央行已经再次上调对希腊银行业的紧急融资水平，现在，希腊要在4月24日向欧元区各国财长提交修正后的经济改革计划，以长期解决于6月到期的救援基金问题。
希腊问题的影响：我们认为，希腊退出是最不需要担心的问题，并且就连希腊债券殖利率周四都下跌。但欧元区某一成员退出的前景仍然挫伤市场情绪，并且可能在未来数月里令市场紧张不安。
英国大选的不安情绪：还有一个月不到的时间，市场就已经开始担心5月7日的英国大选了。担心包括产生一个悬而不决的议会以及如果保守党上台，可能导致英国公投是否退出欧盟。FTSE100指数目前摆脱了这些担心的影响，周四距离历史高点只有80点；英镑遭到市场不确定性 同，如下面的图形1所示。
英国大选的影响：这点很难说，因为我们要到5月7日晚些时候才会知道答案。但英镑可能承压下挫；因为英国公共财政也是一团糟。英国经常帐赤字与GDP的比例高达5.47%，弱于G10其它国家。庞大的经常帐赤字加上悬而不决的议会，可能证明是英镑面临的第二个雷曼兄弟时刻。
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